La consultora Bain anticipa un año de récord de M&A en España tras alcanzar los 63.000 millones en 2025

Las profecías en el ámbito de operaciones y adquisiciones (M&A) suelen ser siempre positivas; es lógico que el sector sea optimista y propicie con sus augurios que las transacciones lleguen a buen puerto. Pero las previsiones ganan en credibilidad si existe un historial que las respalde, como ocurre en el inicio de 2026. Bain & Company cifra en 74.000 millones de dólares (unos 63.000 millones) el volumen de operaciones en España el año pasado. Esta cuantía, que supone un alza del 66% frente a 2024, es un argumento para defender que la actividad se mantendrá o incluso aumentará, según una encuesta de la consultora.

Empresas y grandes inversores corrieron en la recta final del año pasado para cerrar operaciones, pese a Trump y su fatídico Día de la Liberación. Entre octubre y diciembre, se anunciaron macrooperaciones, como la compra por Orange del 50% que no controlaba de MasOrange, la de la Universidad Alfonso X El Sabio por Cinven o la del 26% de Air Europa por Turkish Airlines. Y este año ha arrancado fuerte con la compra del banco estadounidense Webster por el Santander en una transacción por 12.200 millones de dólares (10.300 millones de euros) que se computará en febrero y que, salvo contrariedades de último momento, se cerrará en el segundo semestre. Hay además varias operaciones en el horizonte de tamaño significativo, como Empark o X-Elio.

Bain señala que el 80% de 300 ejecutivos de M&A a nivel global prevé mantener o aumentar su actividad en 2026 y que, en el caso de España, esta confianza se apoya en el fuerte repunte de 2025. “Las condiciones macroeconómicas continúan mejorando y existe una creciente cartera de activos de private equity y venture capital preparados para salir al mercado", señala la firma en un documento.

Las expectativas recaen sobre el private equity. SpainCap, la asociación del sector en España, cifra en 8.000 millones de euros su munición para hacer compras. El encuentro International Private Equity Market (IPEM) que tuvo lugar en la localidad francesa de Cannes los pasados 3, 4 y 5 de febrero, que reúne a lo más granado del sector a nivel europeo, sirvió de termómetro para conocer las expectativas del futuro. Son positivas, con el optimismo en máximos desde 2021.

Miguel Hernández, presidente ejecutivo de Alantra Investment Banking, asegura que “Europa vuelve a situarse en el centro del interés del capital privado, impulsada por el aumento del gasto en defensa, la demanda energética y las inversiones en la ciberseguridad, infraestructuras y sanidad”. “La oportunidad se percibe como estructural, más que cíclica”, añade el directivo.

“Tenemos todos los ingredientes para que 2026 sea otro año sólido en M&A”, señala Cira Cuberes, socia de Bain & Company, que indica además que “España ha protagonizado uno de los repuntes más potentes de EMEA [Europa, Oriente Medio y África] en 2025, impulsado por una operación transformadora en telecomunicaciones y un entorno más favorable de valoración y financiación”.

Cierto es que en España, a juicio de Bain, las empresas se enfrentan a una fuerte competencia por el capital. El M&A se enfrenta a otras inversiones en investigación y desarrollo, dividendos y recompras. “En este entorno, la disciplina estratégica y la capacidad de demostrar creación de valor serán aún más críticas”, aseveran desde la firma.

Los primeros datos confirman el buen rumbo de la actividad, aunque con asteriscos. Las operaciones de M&A se situaron en 7.948 millones de euros, lo que supone un aumento del 150% del importe frente al mismo mes del año pasado, según el informe mensual de la consultora TTR Data. Hay que tener muy en cuenta que este dato incluye el cierre de la operación de la compra del 49% de la filial en Polonia por parte del Santander por 6.800 millones de euros. El importe de las operaciones de gestoras de private equity creció un 31%.