Sacyr deja su deuda en mínimos históricos mientras eleva el flujo de caja un 5%

El viejo objetivo de eliminar la deuda con recurso vuelve a estar a tiro en Sacyr, que la ha reducido a un mínimo histórico de 59 millones al cierre de 2025, en comparación con los 344 millones de un año atrás. La ratio frente al resultado bruto de explotación (ebitda) con recurso baja a 0,18 veces (el compromiso es de un múltiplo de 1), lo que merece la calificación ‘BBB’ (grado de inversión) de la agencia DBRS Ratings. La compañía ha realizado tal ajuste de deuda apoyándose en la venta de tres activos en Colombia, por 1.350 millones al fondo Actis, y gracias a la mayor distribución de dividendos de sus concesiones.

Un hito que se repite en 2025 es el del aumento del flujo de caja operativo, que sube un 5% hasta los 1.359 millones. La cifra supera al propio ebitda (llegaba al 56% hace solo dos años) gracias al desarrollo en el negocio concesional. Sacyr vuelve a explicar en su presentación al mercado que el flujo de caja es el indicador que “mejor refleja el crecimiento y la generación de valor de una concesionaria”. Un 93% del ebitda procede de la gestión de autopistas, hospitales y demás activos en explotación dentro una cesta en la que predominan los contratos sin riesgo de demanda.

La compañía que lidera Manuel Manrique ha mejorado su cifra de negocios un 2%, hasta los 4.660 millones, mientras que obtiene un resultado bruto de explotación que prácticamente calca el de 2024, con 1.358 millones y un margen del 29%. El resultado neto atribuible es un 24% menor que el del año anterior, bajando a 86 millones por el impacto contable de la desinversión en Colombia. El beneficio neto sin desinversiones llega a los 165 millones de euros, frente a los 113 millones de euros de 2024, lo que supondría un incremento de un 46%.

Con un perfil de concesionaria de infraestructuras, Sacyr ha recibido 224 millones en dividendos de sus activos, lo que está por encima de sus objetivos en un 17%. La empresa estima que las distribuciones totales futuras alcanzan los 19.000 millones de euros, una cifra en la que las nuevas adjudicaciones aportan 2.900 millones extra desde mayo de 2024. Sacyr cuenta con 2.100 millones de caja neta para seguir invirtiendo en crecimiento, esencialmente en concesiones, hasta 2033.

Dentro del negocio concesional, el grupo español tiene ya comprometida hasta 2027 una cifra de 905 millones de euros de capital propio, a menos 100 millones del objetivo para el periodo. A lo largo de 2025, ha sumado la concesión Ciudad de la Salud y la Ciencia de Novara (Italia); Accesos a Asunción (Paraguay); la planta de reúso de agua en Antofagasta (Chile); la desaladora de Coquimbo (Chile) y la Ruta Pie de Monte (Chile). Los cinco contratos fijan un récord en un solo ejercicio y suman una inversión de 1.600 millones.

Tras ello, Sacyr dice tener a la vista oportunidades en EE UU, Canadá, Italia, Chile, Australia y Reino Unido. En el primero de esos mercados, principal objeto de deseo, la compañía forma parte de consorcios finalistas para hacerse con las autopistas I- 285 East en Georgia, I-24 en Tennessee e I-77 en Carolina del Norte. Además de ello, busca posiciones en otros tres concursos.

El importe de la deuda neta, dominada por la financiación de los proyectos concesionales, es de 6.359 millones, bajando desde los 6.900 millones de 2024 una vez desconsolidada la deuda de los activos colombianos.

Aportación por negocios

Sacyr Concesiones ha obtenido unos ingresos de 1.892 millones de euros (+8%), con la parte operativa bajando un 4% y la de construcción mejorando un 50%, por el avance de las obras del Hospital de Velindre (Reino Unido) y de las autopistas Buga-Buenaventura (Colombia) y Ruta de la Fruta (Chile). La división entrega un ebitda de 755 millones, un 14% a la baja debido al impacto contable de la evolución de los activos financieros y a la desinversión en las autopistas colombianas.

La línea de negocio de Ingeniería e Infraestructuras facturó el año pasado 2.971 millones (+8%), para un ebitda de 552 millones de euros (+31%). El objetivo es que el margen de ebitda, actualmente en el 4,8%, se estabilice en el 5%. También que la cartera de obras esté dominada por proyectos para la concesionaria del grupo. La reserva de trabajo alcanza los 12.470 millones (+18%), de lo que un 73% esta contratado por Sacyr Concesiones.

Sacyr Agua, por su parte ha mejorado un 25% sus ingresos, hasta los 307 millones, y un 23% el ebitda que sube a 62 millones. El margen en esta área, con especialización en la desalación, crece al 21,7%, desde el 20,6% del ejercicio 2024. La cartera creció el 45% y se situó en 6.979 millones de euros, impulsada por la adjudicación de la planta de reúso de agua en Antofagasta y la desaladora de Coquimbo, ambas en Chile.