Blackstone, Stonepeak y GIC analizan la adquisición de la plataforma de renovables X-Elio valorada en 4.000 millones

Una de las grandes operaciones de venta del año en España ha arrancado con múltiples interesados. La plataforma de energías renovables X-Elio, de la gestora canadiense Brookfield, está en proceso de recepción de las primeras muestras de interés, después de iniciar el proceso de venta con el Santander y Barclays como asesores. El gigante estadounidense del private equity Blackstone, uno de los fondos soberanos de Singapur (GIC) y la gestora Stonepeak, con sede en Nueva York y especializada en infraestructuras aunque con una pata creciente en el segmento de renovables, han solicitado el libro de venta, según varias fuentes del mercado. El objetivo del vendedor es lograr una valoración en el entorno de los 4.000 millones de euros, deuda incluida.

La compañía, presidida por Lluís Noguera Pujol-Xicoy, ha despertado el interés entre varios potenciales inversores, aunque la fase es preliminar. Pese a que una parte importante de la cartera de X-Elio son proyectos solares, que sufren en España precios en el mercado mayorista de la electricidad a cero o incluso negativos en determinados periodos del año en las horas de mayor generación, su diversificación geográfica es clave para atraer la atención del mercado. Opera en 13 mercados –los principales son España, Italia, Alemania, Estados Unidos, Japón, Australia, Latinoamérica y Oriente Medio–, ha construido 3.000 megavatios (MW) con 2.000 vendidos y otros 1.000 en operación. Que sus instalaciones estén protegidas por acuerdos de compraventa de energía a largo plazo (PPA, en el argot) es otra garantía para sus ingresos.

Los expertos apuntan con el dedo el otro gran negocio de la compañía, el almacenamiento energético, que será imprescindible en la definición del ecosistema eléctrico del futuro en todo el planeta. El 60% de su cartera de proyectos –la total asciende a 26.000 MW– es de esta tecnología, mientras que el restante 40% es fotovoltaica. Además, en 2024, entró en la empresa alemana especializada en el desarrollo de sistema de baterías Eco Stor.

X-Elio es un gigante que nació como Gestamp Solar y que ostenta el nombre actual desde 2016, cuando KKR adquirió el 80% a los Riberas, creadores de la compañía. Brookfield, con activos por más de un billón de dólares (unos 850.000 millones de euros), entró en el capital con la adquisición de la mitad (compró el 20% que le quedaba a la familia y otro 30% a KKR) en 2019 y se hizo con el 100% tres años más tarde. Ahora, los inversores financieros vuelven a ser los primeros interesados.

Blackstone sigue oteando el mercado español, después de cerrar junto con la sueca EQT la adquisición del gigante de los servicios urbanos Urbaser por 5.600 millones de euros en la mayor transacción del private equity en España. El fondo presidido por Stephen Schwarzman busca reemplazos para los activos en el país con los que prevé hacer caja en el futuro cercano.

La firma estadounidense está en negociaciones para vender su plataforma hotelera HIP, con más de 70 establecimientos y valorada en 6.500 millones de euros, en la que GIC controla un 35% y sopesa incrementar su participación, para lo que está en un proceso de auditoría (due diligence) de la compañía. En paralelo, ha contratado a Citi y a Morgan Stanley para sondear una potencial salida a Bolsa, y todavía no se ha tomado una decisión al respecto, según fuentes financieras.

Otros activos en España de la gestora son la socimi residencial Testa, y más de 5.000 viviendas que opera a través de la también socimi Fidere, que cotiza en BME Growth y capitaliza unos 410 millones de euros. Esta última también se encuentra en proceso de venta, si bien, en paralelo, la firma ha manifestado su intención de apostar por la vivienda asequible en el país. Otra inversión de gran tamaño es la compañía especializada en el sector del juego Cirsa, que salió a Bolsa el año pasado a través de una OPV pero en la que Blackstone aún mantiene un 78%, valorado en unos 2.000 millones.

Stonepeak, gestora estadounidense de activos alternativos centrada en infraestructura aunque cada vez con más presencia en el sector de energía, también ha mostrado interés en X-Elio, de acuerdo con las fuentes financieras consultadas. En los últimos tiempos, la firma ha apostado con fuerza por España. Ha entrado en el capital de cuatro terminales portuarias (Valencia, Bilbao, Algeciras y la del Guadalquivir) y ha comprado el 49% de la filial de Solaria dedicada a la adquisición de terrenos para albergar energías renovables, Generia. Además, se ha aliado con Repsol mediante la compra de un 44% de una cartera renovable en Estados Unidos que todavía controla la petrolera. Entre sus últimos movimientos relevantes destaca la adquisición a BP del 65% del fabricante de lubricantes Castrol con una valoración de unos 8.600 millones de euros para el 100%.

La Corporación de Inversión del Gobierno de Singapur (GIC, por sus siglas en inglés) es otro de los interesados en X-Elio, de acuerdo con las fuentes financieras consultadas. Es, junto con Temasek, uno de los fondos soberanos del país, y también ha acelerado en su apuesta por España en los últimos tiempos. A finales de 2022, se convirtió en el accionista mayoritario de la también hotelera Ikos Group, en octubre de 2023, compró el 35% de la ya mencionada HIP a Blackstone y a inicios del pasado diciembre firmó la compra del 25% de PremiumFiber, la sociedad que agrupa los activos de fibra de MasOrange y Vodafone España y que está valorada en unos 7.000 millones de euros.

Brookfield, X-Elio, Blackstone, GIC, el Santander y Barclays han declinado hacer comentarios sobre esta información. Fuentes oficiales de Stonepeak, por su parte, no respondieron a la consulta de este periódico.

La última transacción de Brookfield en X-Elio, de hace dos años, valoró la plataforma de renovables en unos 2.700 millones de euros incluyendo el pasivo. Ahora, Brookfield aspira a una valoración total de unos 4.000 millones. Las cuentas de 2024, las últimas depositadas en el Registro Mercantil, revelaban un pasivo de unos 1.300 millones de euros, un 70% superior al de 2023, debido a las inversiones realizadas y a la adquisición de la participación en Eco Stor.