La filial online de Codere acumula 115 millones en pérdidas desde su venta parcial en 2021

Codere Online Luxembourg, la filial de juego online de la compañía de apuestas, cerró el ejercicio 2025 sumando unos nuevos números rojos. Esta, que cotiza en el índice bursátil Nasdaq tras ser vendida parcialmente en 2021, finalizó el pasado año con un resultado negativo de 1,8 millones de euros, volviendo así a la senda de las pérdidas tras el paréntesis de 2024, cuando sí consiguió casi cuatro millones de euros de beneficios.

Así lo muestra la documentación que Codere Online remitió hace unos días a la SEC, el supervisor de los mercados en Estados Unidos, a la que debe entregar sus resultados como compañía cotizada, y que también ha depositado en su web para inversores. En 2021, el grupo Codere decidió escindir parcialmente su actividad online, en medio de la crisis financiera que le llevó, durante ese año, a acometer una profunda reestructuración que dejó su propiedad en manos de sus principales acreedores, y que trasladó su residencia fiscal a Luxemburgo.

Como parte de ese proceso, la compañía decidió fusionar su actividad online con la SPAC de origen mexicano DD3 Acquisition Corp. Este tipo de sociedades gozaron de cierta popularidad en aquellos años, ya que servían de soporte financiero y de puente a empresas que buscaban cotizar en los mercados de valores estadounidenses. El grupo de juego de origen español se reservó la mayoría accionarial de esa filial online, que, como su matriz, también se radicó en Luxemburgo. Un negocio, por otra parte, que presentaba las mayores proyecciones de crecimiento para la compañía.

Sin embargo, el camino a una plena rentabilidad se está prolongando. Entre los ejercicios 2021 y 2025, Codere Online Luxembourg ha acumulado unas pérdidas netas de 114,7 millones de euros. Las más abultadas fueron en los dos primeros años, 2021 y 2022, con unos números rojos de 68 y 46,4 millones, respectivamente. En 2023 estas se redujeron de forma considerable, hasta 2,4 millones, y el ejercicio siguiente fue el de los primeros beneficios, de casi cuatro.

Sin embargo, en 2025 retornó la senda de las pérdidas, de 1,8 millones. Como muestra la información financiera publicada, uno de los gastos que registraron un mayor crecimiento fue el ligado al plan de incentivos a largo plazo para empleados. Este va dirigido a algunos altos directivos “actuales y futuros” de la empresa, además de otros empleados y “contratistas independientes que proporcionan servicios a Codere Online”, como consta en la documentación que depositó en la SEC tras su fusión.

El gasto en ese programa se elevó en 2025 hasta seis millones de euros el pasado año, cuando en 2024 solo devengó 1,7 millones. En paralelo durante el último año, la compañía puso en marcha un plan de recompra de acciones, en principio hasta final de 2025 y por un máximo de cinco millones de dólares, que fue prolongado en diciembre hasta finales de 2026, y ampliado hasta un máximo de 7,5 millones. Hasta febrero de este año las compras habían alcanzado una cifra de 2,7 millones. La firma tiene como consejero delegado al ejecutivo israelí Aviv Sher, y el presidente de su consejo es Gonzaga Higuero, que a la vez es consejero delegado del grupo Codere. “Lo vemos como una forma muy atractiva de utilizar el capital al precio actual de las acciones, y es un claro reflejo de la confianza de la dirección y del consejo en las perspectivas a medio plazo de la empresa”, dijo el propio Sher sobre ese plan de recompras en la conferencia con analistas celebrada a finales de febrero.

Mejora operativa

En los últimos años, Codere Online Luxembourg sí ha conseguido elevar sus cifras de ingresos y de ebitda. La firma terminó 2025 con unas ventas netas de 224,1 millones de euros, un 6% más que en el ejercicio previo, de los cuales más de la mitad, 119 millones, los genera en México. Además de en este y de España, también opera en Colombia, Panamá y Argentina. El ebitda del ejercicio fue de 6,4 millones, un 36% mejor. La empresa prevé mejorar esas cifras este año.

Codere Online, que sigue siendo patrocinador del Real Madrid y, por ejemplo, utiliza la imagen de sus jugadores en su web para inversores, estuvo hace un año cerca de ser excluida del Nasdaq.

En mayo, el índice le notificó el inicio de un proceso de exclusión de cotización por no depositar a tiempo el informe anual de 2024 a través del formulario 20-F. Algo que finalmente esquivó al poder presentarla a principios de junio.