Bill Ackman levantará 8.600 millones en Bolsa con su ‘hedge fund’ y su gestora

El multimillonario inversor Bill Ackman ha solicitado la salida a Bolsa en Estados Unidos de su vehículo Pershing Square, para seguir los pasos de su adorado Warren Buffet. Ackman es un gestor de fondos de inversión libre (hedge funds, en la jerga), un formato que tiene la máxima libertad en su operativa bursátil, pudiendo endeudarse, concentrarse en pocos valores o hacer apuestas contra una acción.

Ackman planea que coticen en la Bolsa de Nueva York las acciones de un nuevo fondo cerrado, que se llamará Pershing Square USA (PSUS), en un intento por hacer realidad su ambición de construir una “Berkshire Hathaway moderna”, en referencia al conglomerado financiero que levantó el mítico inversor Warren Buffett.

Berkshire Hathaway, que también cotiza en Bolsa, combina una cartera de participaciones en acciones junto con el control directo de decenas de compañías que no cotizan (aseguradoras, restaurantes, operadores ferroviarios...). Al estar todo este entramado bajo un mismo título bursátil, cualquier pequeño inversor particular podía invertir “junto con Warren Buffett”, hasta su reciente jubilación inversor.

La nueva firma Pershing Square USA actuaría como un gran participante en los mercados de capitales estadounidenses, respaldando a empresas de alta calidad y actuando como inversor principal del hedge fund, Pershing Square, para ayudar a grandes empresas privadas a salir a Bolsa. Ahora, el fondo de Ackman está invertido en compañías como Meta, Amazon o Nike.

Quienes compren acciones del nuevo fondo PSUS también recibirán acciones de la empresa gestora de fondos de Ackman, que toma las decisiones de inversión y cobra las comisiones. Cada 100 acciones de Pershing Square USA dan derecho a los accionistas a 20 acciones de la firma gestora, denominada Pershing Square Capital Management.

La documentación presentada el martes ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos indica que las acciones de Pershing Square USA se ofrecerán a 50 dólares cada una y que Ackman ha obtenido 2.800 millones de dólares (2.400 millones de euros) en compromisos de inversión por parte de planes de pensiones, compañías de seguros y otros inversores millonarios.

Su objetivo es recaudar en total entre 5.000 y 10.000 millones de dólares (8.600 millones de euros) en la oferta pública inicial combinada, que incluye los compromisos mencionados.

Ackman ya intentó cotizar Pershing Square USA en 2024, con el objetivo de recaudar hasta 25.000 millones de dólares en lo que habría sido una de las mayores salidas a Bolsa de la historia. Ese intento fracasó debido a la preocupación de los inversores de que sus acciones se negociaran rápidamente a un precio desorbitado.

Desde entonces, Ackman ha diversificado su negocio, tomando el control de la empresa inmobiliaria cotizada Howard Hughes el año pasado y cerrando un acuerdo por valor de 2100 millones de dólares con la aseguradora Vantage Risk, con sede en Bermudas, replicando así un elemento clave de la estructura de Berkshire Hathaway.

“Hemos solicitado la cotización de nuestras acciones ordinarias en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) bajo el símbolo ‘PS’, simultáneamente con la cotización de las acciones de PSUS (...) Nuestras acciones ordinarias y las acciones PSUS cotizarán por separado en NYSE, y los inversores podrán vender libremente cada valor por separado”, recoge el folleto de la “oferta combinada”.

Los hedge funds suelen cotizar con un descuento respecto al valor de las participaciones subyacentes, ya que no es fácil canjear las acciones por su valor, como en un fondo de inversión normal. La oferta de Ackman de acciones en la sociedad gestora puede ayudar a disipar esas preocupaciones, al ofrecer a los inversores del nuevo vehículo una forma de participar en la rentabilidad de su fondo de cobertura.

Ninguna de las grandes firmas de hedge funds cotiza en Bolsa. Bridgewater, Citadel, Millennium, TCI cuentan con inversores privados, pero sus acciones no se negocian en mercados abiertos. El hecho de que tengan fondos cerrados, que sean poco líquidos y poco transparentes, hacen que sea difícil casar con una cotización diaria. El mayor hedge fund que está en Bolsa es el británico Man Group. También hay firmas de capital riesgo (que compran participaciones en empresas no cotizadas) como Blackstone o KKR, que tienen filiales de hedge funds, pero no es su negocio principal.