La guerra pondrá a prueba a las Bolsas asiáticas
La tecnología supone dos quintos del repunte reciente de Taiwán y Corea del Sur, y los múltiplos de Japón están muy altos
Normalmente es un mal año cuando el caballo de fuego galopa en el calendario lunar, bromeó Mohammad Faiz Azmi, jefe del supervisor bursátil malayo, la semana pasada en un evento de la industria bursátil asiática en Sídney. El último reinado del caballo, dijo, fue en 1966, cuando estalló la Revolución Cultural china. Faiz se refería a la guerra contra Irán, pero la superstición también podría aplicarse a las valoraciones en apariencia excesivas de muchas Bolsas asiáticas.
La capitalización agregada de la zona se ha disparado un 40% hasta más de 12 billones de dólares en los últimos 12 meses, y el MSCI Asia Pacific cotiza a 2,3 veces su valor contable, ambos récords históricos, dice el analista de BNP William Bratton. Esto hace temer que las feroces pezuñas, en retirada, puedan pisotear el repunte. Pero Faiz y otros ponentes subrayaron que la región se ha vuelto más resistente, en parte por Donald Trump. La conmoción arancelaria generó entre los reguladores la voluntad de debatir ideas para profundizar en los mercados que antes estaban fuera de los límites, dijo Faiz, como acelerar el proceso de doble cotización o negociar certificados de depósito en las Bolsas de los demás.
Las medidas de Trump también están reforzando la tendencia de flujo de capital extranjero hacia los principales mercados de Asia. En Hong Kong, subió un 74% en 2025, y el comercio intrarregional supone ya casi el 60% de las exportaciones de Asia, Las reformas del mercado en Hong Kong han mejorado los tiempos de ejecución de las órdenes en un 26%.
El presidente del supervisor indio, Tuhin Kanta Pandey, destacó que el país cuenta ya con 140 millones de personas e instituciones registradas para comprar y vender acciones y similares, frente a los 19 millones de 2019; en Vietnam son 12 millones, el 10% de la población. Esto alivia la volatilidad de los flujos de capital especulativo extranjero.
Las alzas en otros lugares también parecen sostenibles, sobre todo por el impulso regulatorio para subir el valor para los accionistas en Japón y Corea del Sur. Y Xi Jinping está tratando de impulsar un lento mercado alcista en China, entre otras cosas, presionando a las empresas para que suban los dividendos y las recompras.
El problema es que la tecnología, sobre todo la inteligencia artificial, supone más de dos quintos del reciente repunte en Taiwán y Corea del Sur, y los múltiplos de Japón están adelantando a la mejora de la rentabilidad de las acciones, según Bratton. Sin una mejora generalizada de los beneficios, es probable que el camino a largo plazo de Asia esté plagado de obstáculos.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías