La CNMV aprueba la opa de Bondalti sobre Ercros por 320 millones avalada por el Santander y el BBVA

La opa del grupo portugués Bondalti sobre Ercros, que lleva cocinándose casi dos años, ya tiene el visto bueno del supervisor de los mercados. Será a 3,505 euros por acción, lo que valora la compañía con sede en Barcelona en 320 millones de euros, y sus alrededor de 18.000 accionistas tendrán 30 días para aceptar la propuesta. La firma lusa rebajó el umbral de aceptación para que la opa surta efecto al 50% del capital, frente al 75% planteado en un principio. El Santander y el BBVA garantizan el dinero de la oferta.

El objetivo final de la firma lusa es integrar Ercros y excluir de Bolsa a la empresa española. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) aprobó a finales de octubre la operación con una serie de condicionantes que Bondalti aceptó, y después el ministerio de Economía decidió no elevar la operación al Consejo de Ministros. La compañía ha adelantado que su intención es exigir la venta forzosa si se cumplen los requisitos para ello y, en caso contrario, promover una oferta de exclusión “siempre que el precio no sea superior al de la oferta actual”, según una nota enviada por la CNMV.

Bondalti decidió rebajar el porcentaje mínimo de aceptación para tratar de asegurar el éxito de la opa. Esto se produjo después de que un grupo de accionistas díscolos con el 27% de Ercros se opusiera a esta oferta y a la de la italiana Esseco. Esa suerte de sindicatura estaba capitaneada por Joan Casas Galofré, que tiene un puesto en el consejo de administración de Ercros, gracias a que controla el 6% de las acciones. En todo caso, estos accionistas no han vuelto a manifestarse ni ha habido conversaciones con ellos, según fuentes conocedoras de la situación.

Después de la primera oferta, presentada por Bondalti en marzo de 2024, se produjo una pequeña batalla para hacerse con el control de Ercros. También pujó por ella la italiana Essecco, y a un precio superior, de 3,84 euros por título. No obstante, esta última desistió debido a las condiciones que le impuso la CNMC, que obligaba al grupo resultante a romper contratos clave con el grupo coreano UNID.

Además del Santander y del BBVA, otras entidades participarán en la financiación. El crédito total asciende a 385 millones y se estructurará a través de una emisión de bonos en dos tramos: uno por un máximo de 300 millones para el pago de la contraprestación y otro por 85,5 millones que Bondalti empleará para refinanciar su propia deuda. Como publicó CincoDías el pasado 15 de noviembre, en la estructura de financiación estarán también BPI –la filial lusa de Caixabank, Caixa Geral de Depósitos y Novo Banco, que junto con los dos primeros suscribirán la emisión.

El balance de Bondalti, que forma parte del conglomerado familiar Grupo José de Mello, revela una confortable situación de endeudamiento, con una ratio de deuda frente al ebitda de 0,7 veces al cierre del año pasado. José de Mello es una de las mayores empresas familiares de Portugal con una facturación que superó los 1.400 millones de euros el año pasado y con un beneficio atribuible de 81 millones. La compañía desembarcó en España hace 20 años y cuenta con dos fábricas productivas, una en Torrelavega (Cantabria) y otra en Alfaro (La Rioja), así como un centro logístico en Vigo. Además, tiene cuatro oficinas (Barcelona, Madrid, Pontevedra y Logroño) y da empleo a unos 200 trabajadores en el país.

Ercros, asesorada en la opa en el área financiera por Evercore y en la legal por Uría Menéndez, perdió 41 millones de euros entre enero y septiembre, cifra que quintuplica los números rojos que registró en el mismo periodo del año pasado. Añadió que prevé que el quebranto llegue a los 50 millones de euros al final del ejercicio, además de informar de que “continúa viéndose afectada por una demanda persistentemente débil, unos costes energéticos elevados y una intensa competencia procedente de países extracomunitarios”.

João de Mello, presidente de Bondalti, ha señalado en un comunicado que su oferta es una “oportunidad para los accionistas de Ercros” en un momento especialmente complejo para el sector químico europeo, marcado por una elevada incertidumbre. “Nuestra oferta permite al accionista monetizar su inversión a un precio cierto y en efectivo y, al mismo tiempo, ofrece a Ercros la posibilidad de integrarse en un proyecto industrial de mayor escala y resiliencia para afrontar los retos del mercado, manteniendo el empleo y la sede en Barcelona”, agrega