Aena pagará un 11,7% más de dividendo tras un nuevo resultado récord de 2.136 millones

El grupo aeroportuario Aena ha superado con creces el listón de los 2.000 millones de beneficio neto en puertas de un ciclo inversor sin precedentes para la compañía, que arrancará en 2027 con el tercer quinquenio regulado (hasta 2031 incluido) y un objetivo de 13.000 millones de euros en nuevos proyectos (10.000 millones en la actividad aeronáutica). El resultado neto al cierre de 2025, de 2.136,7 millones de euros, mejora un 10,5% el anterior récord de 1.934 millones fijado en 2024. Son ya tres ejercicios consecutivos de resultados nunca vistos en respuesta a registros igualmente históricos en el tráfico de viajeros.

Desde esta base de crecimiento y manteniendo el compromiso de distribuir el 80% del beneficio entre los accionistas, porcentaje que se pretende mantener en el periodo 2027-2031, la firma que preside Maurici Lucena llevará a la junta del 16 de abril la propuesta de un dividendo de 1,09 euros por acción. El pago sube un 11,7% respecto al entregado con cargo a 2024, y un 51% va a manos del Estado en función de la participación mayoritaria que mantiene en el capital de Aena la pública Enaire. Lucena ha explicado en un encuentro con medios de comunicación que “es la alta eficiencia de la compañía la que permite tener un pay out alto. Tener tal nivel de beneficios retroalimenta la eficiencia de la compañía por el lado financiero". Está previsto que los accionistas cobren el dividendo el 27 de abril en efectivo.

El resultado bruto de explotación (ebitda) de Aena crece un 7,8%, hasta los 3.785 millones, lo que deja un margen del 59,3%. Este último es casi un punto inferior al de un año atrás, cuando Aena consiguió un 60,2%, lo que es explicado por el impacto de la norma de información financiera IFRIC 12 (sin ese efecto el margen subiría al 61,4%).

De los 6.379 millones en ingresos declarados (+9,5%), más de un tercio corresponden al negocio regulado o aeronáutico, con 3,346 millones y un alza del 4,9%. El tráfico de pasajeros en la red española de aeropuertos creció en 2025 un 3,9%, con 321,6 millones de pasajeros.

También tira con fuerza el negocio comercial, con un aumento del 11% en las ventas, aportando 1.975 millones. Los ingresos totales de las actividades comerciales crecieron un 8,5% respecto a los de 2024, con una subida del 4,4% en las ventas totales por pasajero y unos ingresos por rentas fijas y variables que mejoran un 13,9%.

La compañía ultima la renovación de 48 locales de restauración en Barcelona-El Prat, con una superficie de 20.500 metros cuadrados. La duración de los contratos será de ocho años en su mayoría, y algunos de ellos se extenderán hasta diez y 12 años.

La suma de las Rentas Mínimas Garantizadas Anuales (RMGA) de nuevos espacios comerciales adjudicados se incrementa un 26% respecto a las rentas de licitación y registra aumentos de hasta el 31% y el 32%, en comparación con los contratos actuales, en los que se inician en 2026 y 2028, respectivamente.

Los ingresos del área inmobiliaria, por su parte, experimentan un salto del 10,5% derivado de la mayor actividad en carga (+9%) y del empuje de otros activos (+35,5%).

Generación de caja

Uno de los habituales puntos fuertes de Aena, el de la generación de caja, se ha mantenido en 2025, con 2.787 millones de efectivo neto por las actividades de explotación (2.746 millones en 2024). El coste operativo del grupo (gastos de aprovisionamientos, personal y otros gastos de explotación) subió un 11% hasta un peso de 2.615 millones en el ejercicio. La inversión ejecutada, por su parte, ha ascendido a 1.060,8 millones, con especial foco en la mejora de las instalaciones y de la seguridad operacional de los aeropuertos. Tal volumen vuela sobre las inversiones de años anteriores, pero está en la mitad de la media prevista para el quinquenio regulado 2027-2031.

Para el nuevo ciclo, con las inversiones, costes de explotación y tarifas incluidas ya en la propuestas del tercer Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA 3), Aena aspira a un retorno del capital (WACC) del 9% frente al 6% del actual ciclo 2022-2026. Tal subida en el rendimiento esperado y también en las tarifas (un 3,8% anual) han sido duramente criticadas por las compañías aéreas. “Las aerolíneas tienen múltiples explicaciones para las subidas de sus billetes, pero critican la muy leve subida de las tarifas de Aena”, se ha quejado Maurici Lucena. En cuanto al WACC, “solo hay que ver las políticas monetarias de los bancos centrales. Los tipos de interés reales eran negativos cuando elaboramos el DORA 2 y ahora están en el entorno del 1,5%”.

La deuda financiera neta contable de Aena es de 5.509 millones a 31 de diciembre, calcando prácticamente los 5.498 millones de 2024. Sin embargo, la mejora de los resultados de este último año hace que la ratio sobre el ebitda caiga de 1,57 veces a un múltiplo de 1,46.

El presente 2026, en que Aena activa este mes de marzo una subida tarifaria del 6,4% (67 céntimos por viajero), promete nuevos crecimientos. La previsión de tráfico en España es de 326 millones de viajeros, un 1,3% al alza pese a afectos como los ajustes de Ryanair en los aeropuertos regionales o el enfriamiento de Alemania como emisor de turistas. El gestor aeroportuario viene del referido ascenso del 3,9% en 2025 (321,6 millones de viajeros).

Sumados los activos internacionales, con Londres-Luton y 17 aeropuertos en Brasil, el volumen de pasajeros esperado se va hasta los 384,8 millones este 2026, un 4,2% más. Aena genera fuera de España unos ingresos de 913,7 millones (+25,6%), que dejan un ebitda de 383 millones (+17,3%). “Los resultados de los aeropuertos en el exterior están encaminadas al objetivo de alcanzar un peso del 15% en el ebitda del grupo en el exterior”, ha afirmado Maurici Lucena en rueda de prensa.

Fuera de España se han producido hitos en 2025 como la obtención de la mayor financiación del sector aeroportuario de Brasil, con 5.700 millones de reales brasileños para modernizar 11 aeropuertos (Congonhas -en São Paulo-, Campo Grande, Ponta Porã, Corumbá, Santarém, Marabá, Carajás, Altamira, Uberlândia, Uberaba y Montes Claros). Con el ejercicio tocando a su fin, Aena Internacional firmó el 18 de diciembre un acuerdo para hacerse con el 51% de una nueva sociedad holding propietaria y operadora del 100% del aeropuerto de Leeds Bradford y del 49% del de Newcastle. Aena espera cerrar la operación entre abril y mayo tras obtener las autorizaciones de la Comisión Europea y de las autoridades de la competencia de Reino Unido.