Vodafone España incrementa sus ingresos por primera vez desde la compra por Zegona

Los ingresos de Vodafone España en el tercer trimestre fiscal (1 de octubre a 31 de diciembre de 2025) ascendieron a 923 millones de euros, lo que supone un incremento del 1,1% con respecto a los 913 millones del mismo periodo del año anterior. Este resultado positivo rompe la tendencia negativa de más de un lustro y es la primera vez que se incrementa la facturación desde que Zegona se hizo con el control de la compañía, según el balance publicado por el fondo británico en la Bolsa de Londres,

Para Zegona, este repunte financiero es el reflejo de una estrategia comercial revitalizada que ha logrado captar la confianza del mercado en un entorno altamente competitivo. De hecho, la operadora ha conseguido registrar altas netas por quinto trimestre consecutivo. En términos de segmentación, el crecimiento se ha distribuido de manera equilibrada entre sus principales servicios, con un aumento de 3.000 clientes en banda ancha fija y 27.000 nuevas líneas en el segmento de telefonía móvil.

El fondo destaca que este impulso comercial se ha visto acompañado por una gestión operativa extremadamente eficiente. El tercer trimestre se ha consolidado como un periodo sólido que allana el camino para un segundo año de éxito en la profunda transformación que Zegona está ejecutando en Vodafone España. La dirección de la compañía ha señalado que estas cifras, sumadas al impacto favorable de las iniciativas de precios implementadas el pasado mes de enero, refuerzan la confianza en que la empresa cerrará el año fiscal 2026 con una estabilización total de los ingresos, situándose en línea con los resultados del ejercicio previo.

Este escenario de estabilidad es fundamental para garantizar la sostenibilidad del proyecto a largo plazo y permite a la operadora centrarse en la mejora de sus márgenes operativos. En el ámbito de la rentabilidad, el flujo de caja operativo (Ebitda-capex) ascendía, a fecha de 31 de diciembre de 2025, a 586 millones de euros, de los cuales 176 millones corresponden específicamente al rendimiento del tercer trimestre. Estas cifras representan un 22% de los ingresos totales, lo que sitúa a la compañía en la trayectoria adecuada para alcanzar un margen de flujo de caja operativo superior al 21% para el conjunto del año fiscal, según Zegona.

Para poner este logro en perspectiva, cabe destacar que este margen del 21% supondría una mejora sustancial frente al 17% registrado el año pasado y, de forma más impresionante, supondría más que duplicar el 10% que la empresa reportaba antes de la adquisición por parte de Zegona en 2024.

Más allá de los balances financieros, la compañía ha alcanzado hitos estratégicos de gran calado en lo que respecta a su infraestructura. El cierre de las transacciones de las sociedades conjunta de fibra con Telefónica y MasOrange representa un punto de inflexión en la ejecución de la estrategia post-adquisición. Un paso decisivo ha sido la reciente aprobación por parte de la Unión Europea para la inversión en FiberPass, lo que elimina el último obstáculo regulatorio para completar la transformación de la red fija de Vodafone España. Gracias a la combinación de los activos de FiberPass y PremiumFiber, la operadora tendrá garantizado el acceso a una red nacional de fibra óptica de última generación, totalmente preparada para las demandas futuras del mercado y bajo condiciones económicas muy atractivas que mejoran su competitividad frente a otros actores del sector, según Zegona.

Retribución al accionista

Finalmente, esta solidez operativa ha permitido a la compañía diseñar una generosa política de retribución al accionista y saneamiento financiero. Los ingresos iniciales de 1.800 millones de euros derivados de las operaciones de FiberCo han permitido activar una política de asignación de capital que contempla el retorno de.1600 millones de euros en valor a los accionistas.

Este plan incluyó un dividendo especial de 1.400 millones de euros abonado en enero de 2026, destinado a liquidar la financiación del Grupo Vodafone y a ejecutar una reducción del 69% en las acciones ordinarias de Zegona. A esto se suma un programa de recompra de acciones por valor de 200 millones de euros que se encuentra actualmente en curso.

En cuanto a la salud financiera del grupo, los 200 millones de euros restantes de las transacciones se han dedicado a la reducción de deuda, lo que encamina al negocio a cerrar el año fiscal con una deuda neta de 3.200 millones de euros. Esta cifra, combinada con una reciente refinanciación que ha fijado el coste de la deuda en un 4,3%, refuerza el compromiso de Zegona con su objetivo de apalancamiento de entre 1,5 y 2 veces, acelerando el ahorro en costes por intereses anuales y consolidando a Vodafone España como un modelo de eficiencia dentro del mercado europeo de las telecomunicaciones.