El BCE plantea a la industria una transformación total de la ‘fontanería’ financiera europea

La influencia de la cultura italiana en el Banco Central Europeo es evidente. Más allá del euro digital, la máxima autoridad europea está trabajando en otros proyectos, liderados por uno de los miembros de su comité ejecutivo, Piero Cipollone: estos son Pontes y Appia. El primero se inspira en la palabra latina que significa puente, ya que su objetivo es crear una conexión entre plataformas con tecnología de registro distribuido (DLT) con los sistemas Target (la infraestructura tecnológica del Eurosistema para liquidar en tiempo real pagos en euros). El segundo, Appia, alude a la vía Apia, una carretera que llevaba a Roma y considerada una de las mayores obras de ingeniería civil de la época romana; con este proyecto pretende diseñar un ecosistema financiero digital y europeo, completamente integrado, basado en la tokenización y en la tecnología DLT.

Las infraestructuras del mercado financiero se han basado tradicionalmente en sistemas centralizados, donde los pagos y las transacciones de valores se procesan y liquidan a través de una base de datos central. Pero en los últimos años se ha avanzado con soluciones como la DLT: esta tecnología consiste en una base de datos descentralizada, que permite compartir información y mantenerla sincronizada en una red. A través de unos algoritmos de consenso y la criptografía, garantiza que estos registros sean inmutables. La más conocida es la blockchain.

Con el proyecto Pontes, que espera lanzar en el tercer trimestre de este año, el BCE ofrecerá un conector entre las plataformas DLT y el Eurosistema, que irá integrando con nuevas funcionalidades tras su lanzamiento, como las operaciones y liquidación 24 horas al día, siete días a la semana. Con esta iniciativa, grandes corporaciones que quieran realizar transferencias bancarias de alto valor podrán liquidar las transacciones utilizando el dinero del banco central tokenizados. “En pocas palabras, Pontes pretende garantizar que, independientemente de las plataformas de mercado DLT que se desarrollen, esté disponible la liquidación segura de euros en dinero del banco central”, adelantó Piero Cipollone el pasado diciembre.

Appia, en cambio, es un proyecto más a largo plazo, tal y como ha publicado el BCE este miércoles en su hoja de ruta, desarrollado por la entidad junto a otros bancos centrales y con la colaboración de entidades privadas. En las pruebas de la tecnología DLT realizadas el año pasado figuran varios bancos, fintechs, depositarios centrales de valores, así como otros proveedores de infraestructuras de mercado y gestores de activos: entre estos Iberclear, Cecabank o ING. “Garantizará que podamos confiar en una red europea de plataformas interoperables, donde todos los caminos conduzcan al euro”, dijo Cipollone.

La tecnología de registro distribuido promete suponer una transformación para los mercados financieros, ya que permite procesar las transacciones financieras de manera más sencilla y eficiente. Además, mantendría en la misma plataforma todo el ciclo de una transacción financiera: la ejecución de una operación, la compensación, la liquidación, la custodia y la administración de la misma.

Estos activos y servicios, además, se proporcionan mediante smart contracts, que permiten incorporar determinadas funciones a través de la automatización, como los pagos condicionales. Por ejemplo, los participantes de este mercado podrían ofrecer un activo financiero desplegando un contrato inteligente que detalle las reglas y características de dicho activo, así como contratos inteligentes adicionales que definan cómo puede utilizarse el activo en transacciones financieras mayoristas.

Pero para operar en un mercado tokenizado se necesita también un activo de liquidación digital. Ahora esto es posible con las stablecoins, activos que para el BCE conllevan riesgos: el 99% de estos está ligado al dólar, no siempre mantienen la paridad y existe un riesgo de crédito de los emisores. Por ello, la máxima autoridad monetaria pone a disposición la moneda de banco central tokenizado, que considera más segura y escalable. El euro tokenizado, no obstante, no sustituiría a otros activos igualmente utilizables, como depósitos tokenizados o las monedas estables, sino que sería una alternativa más en el mercado.

En este sentido, el BCE está trabajando en dos frentes: la cada vez mayor adopción de las criptomonedas estables supone riesgos para la estabilidad financiera de la región y el rol de la divisa comunitaria. Por ello, mientras en el ámbito mayorista quiere ofrecer el euro tokenizado, para los pagos cotidianos busca desarrollar el euro digital, pensado para particulares en las transacciones en tiendas u online, y que espera lanzar en 2029. No obstante, la entidad destaca que se trata de dos iniciativas independientes.

Con estos proyectos, el BCE acelera, una vez más, para lograr la tan ansiada autonomía estratégica de la región, la resiliencia de los sistemas monetarios y financieros y la independencia estratégica en materia de pagos mayoristas: como en el caso del euro digital, la entidad no quiere que las transacciones mayoristas, así como estos nuevos mercados tokenizados dependan de infraestructuras y tecnologías extranjeras, especialmente en un contexto como el actual de fuertes tensiones geopolíticas.

También busca garantizar la relevancia del euro como moneda internacional: según el BCE, con Appia se facilitarían los servicios financieros europeos y los pagos transfronterizos, aumentando el atractivo del euro como activo de liquidación a escala global y reforzando su presencia internacional a través de su adopción por inversores extranjeros. No obstante, para llegar a destino el camino todavía es largo. El BCE prevé presentar un plan detallado sobre Appia en la segunda mitad de 2028, tras un periodo de exploración y diseño junto con el sector privado.