Los analistas redoblan su apuesta por los grandes bancos, que amplían sus ganancias en el arranque de la semana

La temporada de presentación de resultados del sector bancario tocó a su fin y varias firmas de análisis han mejorado las valoraciones que manejan para los bancos, lo que está permitiendo a los mismos escalar a las primeras posiciones del Ibex este lunes. Lejos de perder el atractivo tras el momento dulce que vive el sector, las entidades españolas seducen a los analistas y los últimos en deshacerse en elogios con ellas son Deutsche Bank y Royal Bank of Canadá (RBC). El banco de inversión alemán ha revisado al alza los precios objetivos del sector y ha mejorado la recomendación a dos entidades: Sabadell y Bankinter, que han pasado de mantener a comprar. Mientras, RBC mejora en un 44% el precio objetivo de Banco Santander, dos días antes de que el banco presidido por Ana Patricia Botín celebre su Día del Inversor. Sus acciones han subido un 1,8% en Bolsa.

Bajo el título ‘Rompiendo la barrera de valoración’, Alfredo Alonso, analista de Deutsche Bank revisa al alza su consejo sobre el sector bancario en España. Concretamente, mejora la recomendación de Sabadell y Bankinter a comprar, a los que eleva el precio objetivo a 3,80 euros desde 3,40 euros en el primer caso y de 13,50 euros a 15,80 euros, respectivamente. Además, revisa al alza la recomendación de CaixaBank a mantener desde vender y aumenta su precio objetivo a 11,05 desde los 8,5 euros. Para BBVA, el consejo es de compra y el precio objetivo sube a 21,75 desde 19,75 euros. En cuanto a Santander, mantiene el consejo de comprar y incrementa su precio objetivo a 11,5 euros desde los 8,5 euros.

“Los bancos españoles siguieron demostrando una resistencia del margen de intereses neto superior a la prevista en 2025, sorteando un entorno de tipos difícil gracias a una gestión proactiva de la liquidez y a una recuperación del crecimiento de los préstamos más rápida de lo esperado”, asegura el analista de Deutsche Bank. “Este sólido rendimiento, junto con una diversificación sólida de los ingresos por comisiones y un control continuo de los costes, posiciona al sector para una rentabilidad sostenida”, agrega el experto.

Otro de los puntos favorables del sector que llama la atención de Deutsche Bank es el margen de intereses neto que espera recupere una tendencia al alza en 2026, respaldado por un margen de intereses neto ampliamente estable y una fuerte actividad, lo que dará lugar a una rentabilidad sobre el capital (RoTE) igual o superior al 20% para la mayoría de las entidades a partir de 2027.

Por último, señala que “estas sólidas perspectivas, respaldadas por una buena calidad de los activos y una generación de capital saludable, apuntan a una trayectoria positiva para los bancos españoles, con riesgos limitados en un entorno macroeconómico benigno”.

Bankinter, la joya de la corona

Por bancos, Bankinter, que ha subido un 0,8% en Bolsa este lunes, es su opción preferida en España. “El banco sigue siendo un caso atípico en cuanto a actividad, especialmente en comisiones, impulsado por sus sólidas relaciones con los clientes y su capacidad para convertir los depósitos en productos que generan comisiones”, explica Alonso en el informe. “El modelo de negocio único de Bankinter, que incluye la creciente contribución de su presencia internacional (Portugal e Irlanda), le ha permitido aumentar la rentabilidad y le proporciona una ventaja clara sobre sus competidores”, agrega el experto.

Además, el analista de Deutsche Bank matiza que aunque las ventajas de Bankinter pueden ser menos evidentes en condiciones económicas benignas, creemos que merece una prima que no se refleja plenamente en los múltiplos actuales.

Banco Sabadell es el otro banco al que mejora la recomendación a comprar ya que “la atractiva relación riesgo-recompensa a medio y largo plazo supera ahora las incertidumbres a corto plazo”. “A pesar de cierta ralentización comercial tras la oferta pública de adquisición y de las preocupaciones sobre la transición del consejero delegado, el banco ha demostrado una exitosa transformación hacia una institución más predecible y rentable”, explica Alonso.

Esto se hace evidente en su resistente rendimiento en el ejercicio fiscal 2025, a pesar de los obstáculos derivados de la oferta de BBVA. “Creemos que la continuidad estratégica está garantizada y que el objetivo de una rentabilidad (RoTE) del 16% para 2027 parece creíble, mientras que los múltiplos de valoración siguen siendo atractivos tras el gran rendimiento inferior tras el fracaso de la oferta de BBVA. Los riesgos parecen limitados, ya que un entorno macroeconómico benigno y unos tipos estables deberían permitir alcanzar sus objetivos”.

Del BBVA, Deutsche Bank destaca que “no solo ha sido capaz de demostrar una sólida resistencia ante los retos, sino que también ha guiado al mercado con objetivos muy por encima de las expectativas, aunque, en cierta medida, difíciles de alcanzar en su totalidad”. En su opinión, la entidad alcanzará un margen de intereses medio del 22% para el periodo 2025-2028, algo que desde el departamento de análisis del banco germano “ha sido un revulsivo para la acción, que ha presentado un panorama positivo una vez que ha pasado el ruido de la oferta por Sabadell.

Día del inversor de Santander

Los analistas hechan números antes de la celebración del Día del inversor del Banco Santander este miércoles, semanas después de anunciar sus resultados de 2025 y la compra del banco estadounidense Webster. Entre ellos, Royal Bank of Canadá (RBC) ha elevado su precio objetivo hasta los 12,25 euros por acción, lo que implica una mejora del 44% respecto al precio anterior.

“El consenso es un poco confuso de cara al Día del Inversor del banco (25 de febrero) debido a los recientes resultados, las fusiones y adquisiciones y la reformulación”, explica el banco de inversión en un informe. “Incorporamos estos elementos y ahora modelamos un Rote para el ejercicio fiscal 2028 del 19,5%. Esperamos que la siguiente etapa de la historia de Santander se caracterice por la reducción de costes “por iniciativa propia”, con Santander cotizando a un múltiplo superior al de sus competidores.

“En general, somos optimistas con respecto a las transacciones de TSB/Webster, que deberían proporcionar a Santander escala en zonas geográficas en las que el banco obtiene actualmente rendimientos subóptimos”, añade RBC en su informe.

Por su parte, Deutsche Bank cree que el Santander sigue demostrando una sólida resistencia y una rentabilidad constante, impulsada por una transformación implacable y una priorización de los rendimientos. El banco obtuvo unos sólidos resultados en el cuarto trimestre de 2025, con un fuerte crecimiento de los ingresos netos por comisiones y un control excepcional de los costes (un 1% menos que el año anterior), lo que se tradujo en un ratio de eficiencia del 41,2% en el ejercicio 2025, el mejor en más de 15 años.

Los analistas del banco creen que este rendimiento, junto con las importantes sinergias de costes derivadas de las adquisiciones de TSB y Webster, reduzca aún más el ratio de eficiencia combinado por debajo del 40% para 2028. Las acciones siguen cotizando con un descuento razonable, dado su fuerte impulso y sus posibles catalizadores, añaden.