Inversión de impacto: cómo aplicar las altas finanzas a proyectos sociales con rentabilidad
Inexistente hace una década, el mercado de los llamados “fondos de impacto” ya moviliza más de 1.000 millones de euros en España
Alberto Estrada (40 años, Lima) vivió durante tres años con su familia de siete miembros en un albergue de Madrid, al borde del sinhogarismo, hasta que, en menos de un mes, su vida cambió por completo. Una inmobiliaria le ofreció a principios de febrero un alquiler por debajo del precio de mercado en una casa de dos plantas y cuatro habitaciones situada en un pueblo de Palencia, en el corazón de la España vacía, junto con un empleo como tractorista en una empresa agrícola de la zona. “La vida es más tranquila aquí”, comenta. La mudanza de Estrada no es fruto de la caridad; ha sido posible gracias a un modelo empresarial que combina impacto social y rentabilidad financiera, una modalidad que atrae cada vez más inversión en España.
Esta manera de entender las finanzas, con escasos ejemplos previos, comenzó a ganar fuerza después de la crisis de 2008. Tras el uso de dinero público para rescatar los desmanes del sector financiero, algunos gestores en Reino Unido y EE UU tomaron conciencia de una cierta obligación moral del mundo de las finanzas: que quienes usan su experiencia y contactos para canalizar miles de millones en cuestión de horas deben, también, contribuir a mejorar la vida de los más necesitados gracias a estas mismas capacidades.
Así, a la hora de invertir, esas gestoras consideran tanto los clásicos criterios de rentabilidad como los de impacto social. ¿Qué significa esto? Que tienen en cuenta cifras objetivas como el número de empleos generados en un colectivo vulnerable o el número de nuevos empadronados en una localidad rural, como es el caso de Estrada; y también factores subjetivos, por ejemplo, la percepción que los beneficiarios tienen del cambio en sus vidas.
Todo ello bajo una metodología estructurada, desarrollada en el mundo anglosajón, de forma que pueden apelar al inversor final, normalmente fondos de pensiones y vehículos públicos de inversión, hablando el idioma de las finanzas y comparar los proyectos en términos estandarizados. Este sistema de inversión está así contemplado en la normativa española: “La inversión de impacto puede definirse como una modalidad de inversión basada en la intencionalidad de generar un impacto social y/o medioambiental positivo y cuantificable, a la par que un retorno económico”, describe un Real Decreto de 2024.
La práctica suele adelantarse a la normativa, y así ha ocurrido con la inversión de impacto en España. A fecha de 2023, este sector ya movilizaba 1.151 millones de euros entre 18 gestoras y 30 fondos, según datos de SpainNAB, la asociación de referencia del sector. Son las cifras más recientes disponibles, y todo apunta a que hoy son muy superiores.
En el lujoso distrito madrileño de Salamanca, como tantas gestoras tradicionales, está la primera firma de impacto de España: Impact Bridge, fundada en 2018 por dos exgestores de Morgan Stanley. Con 540 millones en activos —más que cualquier otra— es también responsable indirecta del cambio de vida de Estrada. El hilo que conecta dos ex Morgan Stanley con el nuevo tractorista palentino es el préstamo de cinco millones de euros facilitado por el fondo de deuda privada de Impact Bridge al nuevo casero de Estrada, TuTechô, una sociedad cotizada de inversión inmobiliaria (socimi) que compra viviendas vacías para alquilarlas por debajo del precio de mercado a colectivos vulnerables.
Para ampliar sus operaciones, con más de 1.800 inquilinos en toda España, TuTechô recurrió en 2025 al préstamo de cinco millones de euros —equivalente al 10% de las inversiones de la socimi en vivienda— financiado por Impact Bridge en asociación con la Compañía Española de Financiación del Desarrollo (Cofide), el vehículo estatal de inversión de impacto. “Se ha empleado para financiar los 101 inmuebles que habíamos comprado en 2025”, comenta la presidenta y cofundadora de TuTechô, Blanca Hernández. “Tiene un modelo financiero sólido y sostenible por la colaboración a largo plazo con fundaciones y entidades sociales para identificar y acompañar a los inquilinos en situación de vulnerabilidad, lo que mitiga de forma muy significativa los riesgos operativos y de impago”, señala Maria Samoilova, encargada del fondo de deuda privada de Impact Bridge.
“La palabra ‘social’ suele percibirse como un riesgo por parte de las entidades financieras; sin embargo, los datos demuestran lo contrario”, sentencia Raúl Sánchez, director de Inversión de Impacto de Cofides. Un estudio de SpainNAB estima una rentabilidad promedio del 8%, en línea con la de productos convencionales de renta fija, pese a la información limitada disponible sobre estos vehículos, en su mayoría fondos cerrados de deuda privada, que no están obligados a publicar sus retornos. La rentabilidad financiera, además, es un indicador de que los proyectos a los que se dedican los fondos son perdurables.
Empresas sociales y rentables siempre existirán; lo que falta son contactos y conocimiento financiero para canalizar capital hacia ellas, como hace Samoilova, fichada por Impact Bridge tras una década en JP Morgan en España. “Aprendí mucho en JP Morgan, pero quería algo que me hiciera más ilusión”, afirma la gestora de 41 años, que ahora dirige un equipo de seis asociados y analistas.
Además del fondo de deuda privada, Impact Bridge cuenta con uno agroalimentario y con dos vehículos de inversión fuera de España. Ha financiado a 200.000 empresas en más de 80 países y estima haber contribuido a mejorar la vida de 12 millones de personas. Todo “por un futuro mejor”, una expresión que aparece con tanta frecuencia en una conversación de apenas unos minutos con los directivos de esa gestora como en una organización social.