La perspectiva de más inflación lleva el tipo de interés de la deuda española al nivel más alto desde 2023
El escepticismo sobre las negociaciones entre Irán y EE UU hace subir el ‘brent’ hasta los 108 dólares, mientras el Ibex se deja un 1,2%
Las crecientes dudas sobre un eventual alto el fuego entre Irán y Estados Unidos que alivie la presión sobre el mercado energético deparan este jueves un nuevo repunte del precio del petróleo y un descenso de las Bolsas. Tres días después del anuncio de Estados Unidos sobre unas “productivas” conversaciones con Teherán, desde el estado persa ha llegado la respuesta formal. Según la agencia de noticias Tasnim, ligada a la Guardia Revolucionaria, Irán habría exigido el fin de los actos de agresión, el cese de los ataques a grupos afines como Hezbolá y la soberanía del estrecho de Ormuz. Aunque ha dejado la puerta entreabierta a nuevas negociaciones, la posición de partida es dura. Según ha reconocido el presidente Donald Trump, Teherán “está suplicando que lleguemos a un acuerdo. No sé si podremos hacerlo. No sé si estamos dispuestos a hacerlo”. Teherán sigue teniendo la llave del Estrecho y mantiene al mundo entero en vilo casi cuatro semanas después de una operación, la de Israel y Estados Unidos, que aspiraba a una intervención corta.
En la Bolsa impera la cautela. El Ibex ha descendido un 1,2% y el petróleo ronda los 108 dólares, unos diez por debajo del nivel previo al anuncio de tregua de Trump, aunque en la jornada de este jueves avanza un 5,5%. Wall Street falla en su intento de moderar las caídas de la apertura y, al cierre de los mercados europeos, registra descensos cercanos al 1%.
Más preocupación, por el contrario, reflejan los mercados de deuda pública, donde las perspectivas de un conflicto largo están provocando uno de los peores días desde el inicio de las hostilidades. El tipo de interés a diez años de la deuda española experimenta el mayor repunte en 12 meses (14 puntos básicos) y cotiza ya en el 3,6%, el nivel más alto desde 2023. La deuda alemana supera el nivel del 3% (once puntos básicos más hoy) y está en el récord desde 2011. La estadounidense contiene algo más sus alzas, pero está en el 4,4%, niveles de agosto. Las expectativas de una mayor inflación, por un lado, perspectivas de subidas de tipos de interés en el corto plazo y, sobre todo, hacen que los inversores a largo plazo exijan intereses más altos para compensar el alza de los precios.
“Se necesitan dos partes para detener una guerra”, asegura Yves Monzon, responsable de inversiones del banco suizo Julius Baer. “Donald Trump no puede detener unilateralmente la guerra, y cada día que pasa sin una escalada militar inclina la balanza a favor de Irán en sus negociaciones”, afirma. La entidad suiza considera que los ataques a infraestructura energética de la semana pasada han supuesto un punto de inflexión, y ahora adopta una posición neutral ante la Bolsa, que podría cambiar a bajista: “No estamos lejos de ese punto de inflexión, pero aún no hemos llegado, conscientes de que, en última instancia, sigue siendo una decisión que depende del criterio de cada uno. Concretamente, en esta etapa, nos inclinamos a vender en las subidas en lugar de comprar en las bajadas”.
El temor a una réplica inflacionaria por el alza de los precios de la energía ha llevado a los operadores a descartar cualquier posibilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal este año, impulsando el dólar. Las apuestas a subidas de tipos en EE UU ganaron terreno brevemente, pero desde entonces se han reducido. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, abrió la puerta el miércoles a una subida de los tipos de interés en la eurozona si la guerra en Oriente Medio eleva la inflación en la región durante algún tiempo. “Si el impacto da lugar a un desvío importante, aunque no demasiado persistente, de nuestro objetivo, podría justificarse un ajuste moderado de la política monetaria”, dijo Lagarde en Fráncfort.
“Los mercados valoran positivamente los esfuerzos de EE UU por alcanzar un acuerdo, pero, a falta de medidas concretas, la previsión general de dos o tres subidas de tipos por parte del BCE este año se mantiene sin cambios”, explican los economistas de ING. “Incluso para abril, las cotizaciones del mercado siguen apuntando a una probabilidad del 60 % de que se produzca una subida. La variable clave a tener en cuenta sigue siendo el precio del petróleo, que no ha variado mucho desde principios de esta semana. Los titulares provocan cierto movimiento, pero los inversores se muestran reacios a operar ante cada rumor relacionado con un acuerdo. Y con Irán mostrando claramente confianza, la situación es frágil y puede fácilmente escalar de nuevo”.
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